{"id":36858,"date":"2023-11-15T11:01:30","date_gmt":"2023-11-15T16:01:30","guid":{"rendered":"https:\/\/acl.com.ec\/?p=36858"},"modified":"2023-11-15T11:08:11","modified_gmt":"2023-11-15T16:08:11","slug":"barclays-ve-dos-desafios-en-el-gobierno-de-transicion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/acl.com.ec\/en\/barclays-ve-dos-desafios-en-el-gobierno-de-transicion\/","title":{"rendered":"Barclays ve dos desaf\u00edos en el gobierno de transici\u00f3n: gobernabilidad y voluntad de pago"},"content":{"rendered":"
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Barclays ve dos desaf\u00edos en el gobierno de transici\u00f3n: gobernabilidad y voluntad de pago<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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El riesgo pa\u00eds se mantiene en niveles altos. Esta semana empez\u00f3 una nueva alza y el 13 de noviembre este indicador lleg\u00f3 a los 1.977 puntos.<\/strong><\/h5>

Un informe de la banca de inversi\u00f3n Barclays considera que el desaf\u00edo para el Ecuador en este momento \u201ces la desconfianza en el pa\u00eds generada por la percepci\u00f3n de riesgos pol\u00edticos y su disposici\u00f3n a pagar, lo que restringe el acceso a la financiaci\u00f3n\u201d. En este sentido habla de la necesidad de que el nuevo presidente Daniel Noboa Az\u00edn<\/a> inyecte un shock de confianza, mostrando una clara voluntad de pago de la deuda. Pero, adem\u00e1s, considera que a\u00fan podr\u00eda tener opciones de una nueva renegociaci\u00f3n de deuda.<\/span><\/p>

Justamente, luego de reuniones que mantuvo el mandatario electo con inversores en Estados Unidos, e incluso con la propia banca de inversiones Barclays, el riesgo pa\u00eds subi\u00f3. Noboa anunci\u00f3 en Washington que Ecuador corre el riesgo de incurrir en default de la deuda p\u00fablica en 2026 o 2027 si el pa\u00eds no aumenta los ingresos p\u00fablicos. Tambi\u00e9n tuvo declaraciones no del todo precisas sobre una posible reforma tributaria, que m\u00e1s bien buscar\u00eda bajar los tributos.<\/span><\/p>

La semana pasada el riesgo pa\u00eds se acerc\u00f3 a los 2.000 puntos. El jueves 9 de noviembre subi\u00f3 a 1.993 y aunque al d\u00eda siguiente baj\u00f3 a 1.947 para este lunes 13 de noviembre volvi\u00f3 a elevarse hasta los 1.977 puntos. Este indicador es el term\u00f3metro que tienen los mercados sobre posibilidades de honrar deudas, pero tambi\u00e9n de la posibilidad de acceso de un pa\u00eds a financiamiento. Mientras m\u00e1s alto menos confianza en el pago y menos posibilidad de acceso.<\/span><\/p>

De acuerdo con el an\u00e1lisis de Barclays, bajo estas condiciones, se ve que \u201cel pa\u00eds corre el riesgo de repetir el ciclo de impago de deuda y reestructuraci\u00f3n\u201d. Sin embargo, indica que Ecuador a\u00fan puede tener una oportunidad de romper este ciclo.<\/span><\/p>

Y as\u00ed habr\u00eda posibilidad de acceso a liquidez, lo que podr\u00eda permitirle llevar a cabo una recompra de deuda que proporcione algo de efectivo y un cierto ahorro, una mejora del perfil de la deuda que llevar\u00eda a reducir significativamente el riesgo de incumplimiento en el corto y medio plazo, y podr\u00eda facilitar el acceso a otras fuentes de financiaci\u00f3n. En cambio, si no logra tomar medidas r\u00e1pidas, esperar hasta 2025, podr\u00eda ser demasiado tarde para cambiar las percepciones del mercado y riesgos de quedar atrapados en el ciclo de impago\/reestructuraci\u00f3n, sostiene el an\u00e1lisis.<\/span><\/p>

Para Barclays, el Gobierno deber\u00eda dar una se\u00f1al fuerte de voluntad de pagar. Sin embargo, tambi\u00e9n reconoce que el presidente electo Daniel Noboa hereda una situaci\u00f3n fiscal compleja en medio de una gobernabilidad dif\u00edcil. \u201cUna serie de conmociones pol\u00edticas en los \u00faltimos meses han hecho que el pa\u00eds retroceda en el camino de logros de consolidaci\u00f3n fiscal alcanzados hasta el a\u00f1o pasado. Adem\u00e1s, existen demandas sociales de la creaci\u00f3n de empleo y la soluci\u00f3n de la crisis de seguridad, lo que podr\u00eda tener costos fiscales no despreciables\u201d.<\/span><\/p>

Comenta que el pa\u00eds tambi\u00e9n est\u00e1 expuesto a los efectos de El Ni\u00f1o y tendr\u00e1 que afrontar el cierre del campo petrolero ITT, que pone en riesgo m\u00e1s del 10 % de la producci\u00f3n petrolera. Estos son obst\u00e1culos importantes para la nueva administraci\u00f3n.<\/span><\/p>

Barclays tambi\u00e9n se\u00f1ala el hecho de que la nueva administraci\u00f3n fue elegida como gobierno de transici\u00f3n por solo 18 meses, lo que convierte su reelecci\u00f3n en 2025 en la m\u00e1xima prioridad. En este escenario indica que \u201cconsiderando el enfoque centrista del gobierno de Noboa, su reelecci\u00f3n podr\u00eda ser una noticia positiva para los mercados, particularmente considerando que la alternativa podr\u00eda ser un gobierno menos favorable al mercado\u201d. Sin embargo, agrega, un retraso de cualquier tipo de medida de ajuste deja al mercado sin un catalizador positivo claro en el corto plazo.<\/span><\/p>

El escenario alternativo en el que el Gobierno adelantara el ajuste podr\u00eda no ofrecer mejores resultados tampoco. Incluso si Ecuador presentara un equipo econ\u00f3mico altamente calificado y anunciara una serie de medidas ortodoxas para reducir su desequilibrio fiscal, como reducir el subsidio al combustible y el aumento de los impuestos, podr\u00eda resultar insuficiente para cambiar radicalmente el mercado.<\/span><\/p>

Para Barclays, una composici\u00f3n m\u00e1s centrista de la Asamblea podr\u00eda facilitar una alianza con el partido centrista Construye y el PSC. Sin embargo, tambi\u00e9n se\u00f1ala el inter\u00e9s del corre\u00edsmo en un quid pro quo de gobernabilidad (dar algo a cambio de otra cosa) por alg\u00fan tipo de amnist\u00eda legal podr\u00eda permitir a la administraci\u00f3n alcanzar una \u201ctregua pol\u00edtica\u201d, que podr\u00eda darle cierto margen pol\u00edtico para maniobra.<\/span><\/p>

Uso de las reservas<\/strong><\/h5>

Barclays tambi\u00e9n habla de las reservas internacionales y de c\u00f3mo podr\u00eda el gobierno de Noboa tomarlas en esta coyuntura. Las reservas se encuentran en $ 6.000 millones y un endeudamiento directo de las reservas del Banco Central al Gobierno requerir\u00eda deshacer las leyes que se han implementado para preservar la estabilidad del sistema de dolarizaci\u00f3n.<\/span><\/p>

Sin embargo, \u201cpodr\u00eda haber una manera indirecta de acceder a las reservas y aun as\u00ed mitigar el da\u00f1o, mediante permitir a los bancos locales utilizar sus requisitos de reserva para comprar deuda local, lo que podr\u00eda potencialmente proporcionar suficiente liquidez para que el Gobierno lleve a cabo una recompra de deuda y cubra algunas de sus necesidades de financiaci\u00f3n\u201d.<\/span><\/p>

Usar las reservas para financiar puramente gastos corrientes ser\u00edan noticias negativas y dejar al pa\u00eds en una posici\u00f3n m\u00e1s vulnerable. Sin embargo, si el Gobierno utiliza al menos $ 1.000 millones para recomprar su bono de vencimiento m\u00e1s corto (ECUA 2030), actualmente con un precio inferior a la mitad de su valor nominal, podr\u00eda sacar del mercado casi la totalidad emisi\u00f3n y reducir dr\u00e1sticamente el riesgo de impago en los pr\u00f3ximos siete a\u00f1os, se\u00f1ala el an\u00e1lisis. (I)<\/span><\/p>

Fuente: El Universo<\/a><\/b><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Advertencia.<\/strong> El bolet\u00edn de ACL Auditores y Consultores Latam no es ni podr\u00e1 ser utilizado como asesor\u00eda u opini\u00f3n legal, en vista de que se trata de un documento netamente informativo<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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